來源：第一財經(jīng)
作者： 徐宇
(資料圖片僅供參考)
[ 在堅持以固定費率產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門研究推出了更多浮動費率產(chǎn)品試點，包括與投資者持有時間、持有份額以及基金管理規(guī)模、基金投資業(yè)績等掛鉤的產(chǎn)品。 ]
醞釀已久的基金降費改革方案正式落地。7月8日起，部分頭部機(jī)構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下。
值得注意的是，在堅持以固定費率產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門研究推出了更多浮動費率產(chǎn)品試點，包括與投資者持有時間、持有份額以及基金管理規(guī)模、基金投資業(yè)績等掛鉤的產(chǎn)品。
晨星中國基金研究總監(jiān)王蕊告訴第一財經(jīng)記者，實際上國外早有將基金產(chǎn)品費率和業(yè)績掛鉤的先例，“公募基金一般來說規(guī)模越大，單位份額和運營成本也就越低。從我們的觀察來看，產(chǎn)品規(guī)模足夠大時，海外基金會去主動降費，其管理費率呈現(xiàn)下降的趨勢，讓利投資者”。
王蕊認(rèn)為，國內(nèi)基金蓬勃發(fā)展的二十多年來，公募基金行業(yè)規(guī)模快速增長，此次費率改革也是行業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，很多基金規(guī)模比較大，本質(zhì)上都可以通過市場化降費來真正讓利投資者。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至發(fā)稿，至少已有18家基金公司宣布降費，涉及的降費基金有1500余只。
固定費率產(chǎn)品為主
監(jiān)管部門將通過六大舉措來助力費率改革，具體內(nèi)容包括：
堅持以固定費率產(chǎn)品為主。境內(nèi)外實踐表明，浮動費率產(chǎn)品會放大公募基金行業(yè)的道德風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，不利于基金公司保持投資行為穩(wěn)定性；對資本市場產(chǎn)生“助漲助跌”效應(yīng)，加劇市場波動，對其大范圍發(fā)展推廣應(yīng)當(dāng)持審慎態(tài)度。固定費率模式既符合國際成熟市場慣例，也與我國資本市場發(fā)展階段特征較為契合，應(yīng)當(dāng)予以堅持。
推出更多浮動費率產(chǎn)品。在堅持以固定費率產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，研究推出更多浮動費率產(chǎn)品試點，完善公募基金產(chǎn)品譜系，為投資者提供更多選擇。前期，證監(jiān)會已受理一批與投資者持有時間掛鉤的浮動費率產(chǎn)品。近日，證監(jiān)會又正式接收11只浮動費率產(chǎn)品募集申請，包括與基金規(guī)模掛鉤、與基金業(yè)績掛鉤兩類。
產(chǎn)品設(shè)計方面，與投資者持有時間掛鉤產(chǎn)品按照投資者持有產(chǎn)品份額時間分檔收取管理費，投資者持有份額時間越長，支付的費用水平越低；與基金規(guī)模掛鉤產(chǎn)品，按照基金管理規(guī)模分檔收取管理費，產(chǎn)品管理規(guī)模越大，適用的費用水平越低；與基金投資業(yè)績掛鉤產(chǎn)品，按照基金業(yè)績表現(xiàn)分檔收取管理費，費率水平雙向浮動，收益表現(xiàn)不達(dá)約定水平時，管理費水平適當(dāng)向下浮動，收益表現(xiàn)超越約定基準(zhǔn)時，管理費水平適當(dāng)向上浮動。行業(yè)將在深入研究、充分評估的基礎(chǔ)上，按照“成熟一款、推出一款”的原則，研究推出更多類型浮動費率產(chǎn)品。
主動權(quán)益類基金費率水平也降低。即日起，新注冊產(chǎn)品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機(jī)構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產(chǎn)品管理費率、托管費率將爭取于年底前分別降至1.2%、0.2%以下。
此次改革，還降低了公募基金證券交易傭金費率，并規(guī)范了公募基金銷售環(huán)節(jié)收費。
長期以來，銷售機(jī)構(gòu)是推動我國公募基金行業(yè)特別是權(quán)益類基金發(fā)展的重要力量。除直接收取認(rèn)申購費、銷售服務(wù)費、贖回費之外，銷售機(jī)構(gòu)還從基金管理費中收取一定比例尾隨傭金，2022年，銷售渠道相關(guān)費用占公募基金費用總額的比例約37%。將通過法規(guī)修改，統(tǒng)籌讓利投資者和調(diào)動銷售機(jī)構(gòu)積極性，進(jìn)一步規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費。預(yù)計于2024年底前完成。
同時，此次改革還完善了公募基金行業(yè)費率披露機(jī)制。通過更為明晰、翔實的信息披露，保護(hù)投資者知情權(quán)，便于社會公眾監(jiān)督，推動行業(yè)機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)。修訂基金產(chǎn)品資料概要，以更醒目、簡明、通俗形式披露基金產(chǎn)品綜合費用；修訂基金年度報告模板，分別列示基金公司管理費凈收入與尾隨傭金支出；強(qiáng)化基金公司證券交易傭金年度匯總支出情況披露要求，全面反映證券交易傭金費率水平和分配情況。上述改革措施涉及修改相關(guān)法規(guī)，預(yù)計將于2023年底前完成。
關(guān)于浮動費率，公募基金行業(yè)已有不少實踐。Choice數(shù)據(jù)顯示，目前共有33只產(chǎn)品（不同份額分開計算）采取浮動管理費模式，例如東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合采取分檔管理費率，安信價值精選則是固定管理費+對標(biāo)絕對收益的浮動管理費模式。
從上述產(chǎn)品合并規(guī)模來看，截至2023年一季度末，逾半數(shù)產(chǎn)品的規(guī)模不超過10億元，還有兩成基金的規(guī)模不超過2億元；從業(yè)績來看，上述產(chǎn)品的年內(nèi)回報率在-10%至10%之間。
引導(dǎo)長期資金入市
事實上，關(guān)于基金降費問題監(jiān)管部門早已“放出風(fēng)聲”。去年9月15日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見》中提到，“鼓勵證券、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費，推動金融基礎(chǔ)設(shè)施合理降低交易、托管、登記、清算等費用”。
今年6月27日，萬家基金發(fā)布公告稱，對萬家年年恒榮定期開放債券型證券投資基金（下稱“萬家年年恒榮”）的管理費率、C類基金份額的銷售服務(wù)費率進(jìn)行調(diào)整，即將萬家年年恒榮的管理費年費率由0.40%調(diào)整為0.30%，將C類基金份額的銷售服務(wù)費年費率由0.40%調(diào)整為0.30%。
6月26日，泰信基金公告稱，下調(diào)泰信鑫利混合基金管理費率、基金托管費率，即日起將基金的管理費率由1.2%/年下調(diào)為0.4%/年，托管費率由0.2%/年下調(diào)為0.1%/年。
7月8日，響應(yīng)監(jiān)管部門公募基金費率改革工作，國內(nèi)多家頭部基金公司公告調(diào)低旗下部分基金費率。
據(jù)第一財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，截至發(fā)稿，已有包括南方、廣發(fā)、博時、中歐、銀華、前海開源、鵬華、招商、匯添富、興證全球、上海東方資管、易方達(dá)、華安、嘉實、富國、工銀瑞信、華夏、交銀施羅德等18家基金公司發(fā)布降費公告，涉及的降費基金有1500余只，降費時間為7月10日起。
從各基金公司公告看，此次參與降費的基金以股票型和混合型為主，大部分產(chǎn)品的管理費率從1.5%降至1.2%，托管費率從0.25%降至0.2%，降幅均為20%。
少部分此前管理費率較低產(chǎn)品僅下調(diào)托管費率，如華夏新起點靈活配置混合型證券投資基金目前0.8%的管理費率保持不變，托管費率從0.25%降至0.2%。
華夏基金對第一財經(jīng)記者表示，此次降費和構(gòu)建市場化的費率體系，是公募行業(yè)經(jīng)歷高速發(fā)展后邁向高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之義。此次費率改革嚴(yán)格遵循市場化原則，將敦促基金公司進(jìn)一步提質(zhì)增效，加強(qiáng)創(chuàng)新，搭建更豐富的產(chǎn)品體系，更好滿足投資者多樣化的投資需求。同時，此次費率改革嚴(yán)格遵循法制化原則，確保各項舉措符合法律法規(guī)要求，穩(wěn)妥有序推進(jìn)，確保了公募基金行業(yè)積極穩(wěn)健的發(fā)展勢頭。
此舉有助于推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。降低投資者投資成本，能夠吸引更多中長期資金通過公募基金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。費率改革能夠激勵基金公司不斷提升綜合競爭力，堅持以投資者利益為核心、投資核心能力扎實、合規(guī)風(fēng)控水平突出的公司將更具競爭力，有助于提升行業(yè)機(jī)構(gòu)隊伍的整體質(zhì)量。
此外，著力提高了投資者獲得感。通過公募基金費率改革，不僅給投資者提供了更多選擇，還積極讓利于投資者，讓現(xiàn)代化建設(shè)成果更多惠及投資者，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致。
東方紅資產(chǎn)管理總經(jīng)理張鋒也表示，公募基金費率改革是市場化改革的必由之路，是基金管理人踐行客戶利益至上經(jīng)營原則的價值體現(xiàn)，有利于體現(xiàn)公募基金普惠屬性，提升投資者獲得感。有助于持續(xù)發(fā)展權(quán)益類基金，引導(dǎo)長期資金入市，不斷優(yōu)化資本市場生態(tài)。有助于推動行業(yè)生態(tài)的構(gòu)建與完善，對行業(yè)發(fā)展影響深遠(yuǎn)。
